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然而，上市13年来，公司主营业务业绩整体较差，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）长达9年亏损。长江商报记者发现，大港股份与大股东存在不少关联交易，还向非全资子公司提供大额财务资助，这些一定程度上导致了公司财务压力较大。备受关注的是，大港股份资金回收能力较弱，公司多次借助第三方处置应收账款。

（1）茅台终端需求旺盛，为其全年业绩保驾护航：今年“金九银十”传统消费旺季，我国白酒行业呈现出量价齐升态势，贵州茅台为代表的高端白酒马太效应凸显，市场一批价和终端零售价持续提升。华泰证券认为，茅台旺盛的终端需求为其全年的业绩保驾护航，公司业绩或将持续较快增长。

一、美股调整结束了吗？从美股四因子模型说起我们在报告《美股研究框架及走势展望》（2019年8月18日）中给出了美股的四因子预测模型——美国ISM制造业PMI、摩根大通全球制造业PMI、2年期美债收益率以及美国经济政策不确定性指数（EPU），分别代表美国经济、全球（非美）经济、无风险利率以及美股的风险溢价。

根据EPRG模型，可以将企业全球化战略分为四种类型：本国中心战略、多中心战略、地区中心战略、全球中心战略。目前Facebook和亚马逊等公司的国际化为第三、四类型，通过收购各个市场本土公司实现区域化管理，并在全球范围内输出标准化产品。与之相比，腾讯、阿里等国内互联网巨头为第一、二种类型，侧重于加强海外所投公司的本土化运营，阿里注资Paytm，Lazada等和速卖通构成竞争关系的企业，更加侧重区域化和本土化经营，尚未形成全球推广的标准化产品。

着力突破“落地难”瓶颈通用航空是指使用民用航空器从事公共航空运输以外的民用航空活动，包括从事工业、农业以及医疗卫生、抢险救灾、气象探测、海洋监测、科学实验、教育训练、文化体育等方面的飞行活动。在拉动经济增长方面，通用航空是我国改革开放以来极少数没有充分放开发展的产业，具有产业链条长、服务领域广、带动作用强等特点。不过，2017年，我国通航飞行总量不到运输飞行总量的8%。我国通航产业内部也存在严重结构性不平衡，2017年我国通航飞行总量中，训练飞行占75%、生产作业飞行占13%、商务飞行占11%、私人和娱乐飞行只占1%，这同全球60%的通航飞行总量是直接服务于交通出行、运动娱乐以及医疗救援等形成明显对比。

责任编辑：张国帅本文来自 微信公众号“中欧商业评论”，作者：齐卿 曹欣蓓。2019年对于苹果（AAPL.US）来说充满了挑战，先是iPhone X系列由于定价过高，导致销量下滑，苹果甚至出现了少有的，通过以旧换新等方式，对iPhone X/XR等机型变相降价。其次，苹果公司的老对手微软公司，面向云服务的转型成效显著，在软件和服务方面，营收保持高速增长。与此同时，微软Surface系列笔记本电脑也在开始挑战苹果传统的硬件领域。虽然短期内，微软的硬件业务尚不足以对苹果构成挑战，但凭借云服务的强势营收，资本市场对微软的未来表现出了乐观的预期，2019年以来，微软市值多次领先苹果公司。苹果公司也在不断尝试新的利润增长点。